安信国际:港股成套现市场
港股继续捱沽，A 股昨日恢复下跌，而且多个A 股停牌，令港股成为套现工具，交易员也趁机沽空港股套利。 昨晚美股上演过山车情节，早段希腊债务危机未有进展，美股大幅低开，后来路透社引述欧盟消息报道，希腊会向救市基金欧洲稳定机制ESM 提出援助申请，欧元区财长周三早上开会讨论，若国际债权人满意希腊改革方案，欧元区领袖周日可能再举行紧急峰会，批准援希计划，美股随即反弹。同时，IMF 建议美联储延迟至明年才加息，进一步利好美股走势。 美股上演，对港股作用不大，因港股焦点为国内金融系统风险。由于港股为自由市场，或成为对冲国内金融系统风险的工具，料短期仍需面对沉重沽压。目前，港股面对的情况是买盘信心不足(也不多)，欲沽售的投资者却主导，在卖压比买压大的情况下，股市下调是结果。要扭转局面，不外乎股价足够低(在下跌的过程也让沽盘释放)，或者国内再推出震撼性*策，挽回市场对中国金融系统及中国经济的信心，好让买压提升而沽压降低。我们认为可参考2008 年底部时的估值，当时恒指8 倍T12M 市盈率。目前恒指T12M 市盈率约为10 倍，最坏情况是港股约20%下跌空间，但我们强调，这是最坏情况。我们同时预期，中央将再有稳定措施出台，以稳住投资者对市场的信心。