新北洋(002376)拥有关键技术 逐步拓展核心市场
主要观点： 拥有打印和扫描两大关键技术 公司主要从事专用打印扫描及相关产品的研发、生产、销售和服务，掌握从专用打印扫描关键基础零部件、整机到系统集成核心设计与制造技术，是国内专用打印扫描行业自主品牌之首，是我国专用打印机领域唯一全面掌握核心技术的民族企业。在某些专用打印机细分领域，公司市场份额占据自主品牌之首。 在智能化趋势下核心扫描器件将是企业价值发展关键点 接触式扫描技术，是公司的另一核心技术，起始于公司传真机项目。相对打印技术作为信息化的输出端，扫描技术则为信息技术的输入端。信息化初期，输出端很重要。 目前信息化正朝着智能化方向发展，在智能化领域，信息输入端又成为更为关键的技术环节。高清晰接触式扫描技术，是更多文字、文档、证件、票据支票和现金智能识别设备和系统的关键环节。这种文字相关的识别，是未来整个智能识别中的一个基本应用和环节。 所以，扫描识别技术在未来将会愈来愈有更多的应用需求。公司拥有核心扫描器件及技术将存在更大的市场价值。 投资建议： 预计未来3 年公司归属母公司净利润的年复合增长率可达34.89%，目前股价对应 年的市盈率分别为29.68、15.04、16.62 和12.09 倍，预期未来6个月内其对应2014 年动态市盈率可达 倍，对应合理估值为18..40元/股。 目前公司的估值水平，和其核心技术优势，以及预期的产品市场容量，存在较大的背离。所以，维持未来6 个月对公司“增持”的投资评级，建议继续增持。