深天马A(000050)盈利能力提升扩展空间
公司主要亮点有：1、深圳总部STN/CSTN生产线5、6月份经营较好，且近年公司来自为韩国三星提供3D眼镜的收入在3亿左右，全年盈利情况可能超出预期；2、公司增发股份收购上海天马少数股东权益。上海天马拥有我国第一条4.5代线，2008年底开始生产，今年月均收入在1.4~1.5亿之间。上海天马的产能利用率保持高位，前端阵列段设备的产能利用率已达95%。上海天马处于赢利状态，每月在1千万左右。3、由于当前公司面板产品供不应求，武汉天马和成都天马的建设进度都在加速。武汉天马先上马模组项目，且产能达9万片/月的彩色滤光片生产线有望在今年3季度末四季度初投产，从而解决三地4.5代线的CF需求。我们认为武汉CF生产线将为公司的盈利能力提升扩展空间。
此外，公司在嵌入式电容式触摸屏、3D及OLED产品方面都有技术储备。根据行业经验，TN/STN液晶显示器生产线可以直接转化为生产触摸屏产品，公司也存在生产触摸屏产品的可能，目前此块业务仍处于论证阶段。
考虑非公开发行增加股份1.5亿股，初步预计公司2010年和2011年每股收益分别为0.18元和0.3元。公司处于业绩反转阶段，给予"强烈推荐"评级。